近日，闻名投资东说念主段永平再度起原加仓。
1月9日，段永平在其雪球账号“通衢无形我有型”发言：“今天买了腾讯，也买了茅台”，一度激发市集热议。
在贸易与投资的宽敞邦畿中，段永平无疑是一位熠熠生辉的鲜艳性东说念主物，是备受防护的企业家与投资家。在创业领域，他曾一手诞生了步步高这一贸易传说，此后缓支撑长并繁衍了OPPO、vivo等享誉寰球的闻名品牌，亦然拼多多黄铮的“贸易教父”。
而在投资领域，段永平剿袭价值投资理念，和巴菲特私情很好。早年有过重仓网易收益几百倍，最值得颂赞的是特等周期的惊东说念主目光，在2012时辰就提前重仓锁定了4000-6000亿好意思金市值的苹果(当今市值3.67万亿好意思金)，在2013年一两千亿开动重仓茅台(当今市值1.8万亿)，其2010年开动一直看好腾讯，也缓缓发展为港股第一市值公司。
不出丑出，段永平以超前的目光发掘寰球上最优秀的一批公司，这次粗略而有劲的发声，无疑再向市集开释其看好茅台和腾讯的积极作风。
段永平的投资动向和逻辑有好多投资者关爱，起原茅台、腾讯的背后，蕴涵着怎样的投资颖异呢？本文让咱们一探究竟。
优秀口头筑就护城河，穿越周期行稳致远
段永平践行价值投资，屡次强调所投公司生意口头的弥留性。
茅台和腾讯算作国内头部上市企业，生意口头存在诸多权贵共性。这些共性不仅让它们在各自领域独占鳌头，紧紧占据用户心智，更赋予两家企业穿越经济周期的遒劲智力。
从贸易口头层面分析，腾讯构建了广大复杂的生态系统。以外交平台为根基，游戏、告白、金融科技等业务如焕发枝杈不停蔓延拓展。用户外交产生的海量数据，成为腾讯精确营销与鼎新业务的源流。
而茅台算作中国白酒文化的集大成者，每一滴酒皆承载陈旧酿造工艺与放心历史文化，深受摧毁者意思意思和认同。特有酿造工艺和稀缺产地资源，赋予茅台酒无可替代的品性与订价权。
详尽来讲，特有性、稀缺性、文化属性筑就了茅台优质的生意口头，使得竞争敌手无法复制，从而在热烈的市集竞争中能够稳稳占据上风地位。
段永平曾评价：“茅台如故阿谁茅台！市集短期是投票器，恒久是称重机，是以市集如故阿谁市集，茅台也如故阿谁茅台。咱们电子产物行业若是碰上不好卖的时辰，效果是很严重的。茅台碰上不好卖的时辰，仅仅被迫地又多了一些年份酒良友(以后赚得更多)。”
他还示意：“就算经济方位欠安，好公司的日子依旧过得可以。比如腾讯、茅台，还有咱们公司。茅台股价波动不代表公司景况不好，茅台骨子上好得很。”
寥寥数语，昭彰抒发出他对茅台优质生意口头的认同。
26uuu色从操办层面来看，腾讯和茅台恒久隆重创造现款流的智力，随机亦然段永平恒久看好这两家公司的要素。腾讯 2024 年前三个季度解放现款流达 1508 亿，的确与 2023 年全年合手平。茅台现款流增长相通权贵，2023 年操办行为产生的现款流达 665.93 亿，同比增长 81.46% ；2024 年前三季度，操办行为产生的现款流便已达 444.2 亿。
段永平曾念念考优质公司恒久利润级别，他认为异日十年总利润比以前 10 年总利润高的公司，就包括腾讯和茅台：恒久利润升迁的背后，意味着企业现款流入的增多，这不管是用于企业分娩操办，如故鼓舞呈报，恒久来看皆是大有裨益的。
以上例如，仅仅腾讯、茅台优质生意口头的部分体现。骨子上，两家企业在品牌传承与鼎新、时间与工艺上风、隆重财务景况等多方面，共同构筑起企业恒久操办的坚固护城河。
投资机会：估值、回购与前程的三重机遇
段永平以前屡次抒发对腾讯和茅台的看好，这次起原加仓蕴含深意。这里，笔者将从估值、分成回购等层面，来尝试接洽当下两家公司的投资机遇。
领先是估值层面，跟着市集波动，腾讯与茅台的估值渐显性价比。例如腾讯，段永平此前就认为如果探究腾讯的投资部分(假定这块皆卖掉，把钱还完债务后一升引来去购)，pe骨子上也曾低过20了。
关于贵州茅台，段永平强调，“十年二十年后回头看，(茅台)至少不会输给通胀，约略率跑赢大盘。”笔者服气人人应该合计这是“学问”。但市集先生却往往不会，“学问”会跟着股价波动而变化。倘若以跑赢通胀的增速来尝试给茅台作念现款流贴现模子，其实不难发现，其戒指和当下市值戒指接近。这意味着从恒久维度来看，茅台的估值对应当下市值具有一定的估值性价比。
事实上，如果不雅察茅台的估值情况，不难发现，茅台20倍市盈率傍边的估值情况，处于历史较低分位。
(贵州茅台PE估值带，来源：雪球数据)
而在投资者呈报层面，腾讯和茅台近期均有积极的举措，例如腾讯合手续积极回购；茅台通知24-26年股利支付率不低于75%等，如果按照机构多半事迹预测盘算推算，异日茅台股息率呈报或有望跳跃4%，这些皆是切切实实增多鼓舞恒久收益率的动作。
辩论异日，尽管宏不雅环境有待回暖，但对这于腾讯和茅台来说，仍蕴含着诸多机遇。
例如腾讯，在数字化转型加快的布景下，腾讯在云盘算推算、东说念主工智能等领域的深厚积攒，使其有望在企业行状、数字经济等新兴市集合占据更大份额。跟着5G时间的普及，腾讯的游戏、视频等业务也将迎来新增长机会。
招银海外看好腾讯在外交/游戏/告白等摧毁互联网赛说念的竞争上风，认为其主业护城河将守旧隆重盈利增长与鼓舞呈报。
关于茅台，服气跟着国内经济的缓缓复苏和住户摧毁水平的提高，高端白酒市集的需求依然有望升迁。茅台公司珍贵品性和品牌，主动处理短期供需适配的问题。面抵摧毁行业结构性变化，公司通过十大渠说念(4个自营体系+6个社会分销体系)增多摧毁者触达，同期围绕产物功能价值、体验价值和厚谊价值作念好行状转型。
国信证券辩论来岁茅台的操办规划或将愈加隆重，规划通过推出鼎新产物及深化挖掘增量需求，有用支吾增长挑战。从恒久来看，公司不仅在国内市集合手续强化摧毁者栽种，确保增长用具完备；况且海外化计谋已从“产物出口”升级为“品牌出海”，有望缓缓为事迹带来增量孝顺。
总而言之，不管是基于合理的估值、积极的回购举措，如故公司坚实的基本面情况和发展前程，段永平这次起原加仓腾讯和茅台，皆充分展现了其算作价值投资者的不凡目光和投资颖异。
笔者认为，段永平秉合手的价值投资的理念，践行买股票即是买公司的投资面容，为广大投资者提供了极具价值的参考程序：即在风浪幻化的成本市集合，深化挖掘企业内在价值情欲禁地高清在线观看，以永远目光布局，方能得益恒久丰厚呈报。