东吴证券发表讲述称，对361度（01361）24-26年归母净利润11.31/13.29/15.48亿元的瞻望值不变，保管“买入”评级。该行合计，361度24Q3活水得到慎重较快增长，施展跳跃同业，同期库存和扣头标的保捏健康水平，该行合计体现了公司全球定位在刻下破钞环境下的竞争上风，且在此基础上公司捏续加强居品矩阵打磨、收敛推出具有质价比上风新品顺应市集需求。

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事件：公司发布2024Q3蓄意数据：1）活水：24Q3主品牌线下/童衣线下/电商活水离别同比增长约10%/10%/20%+。2）扣头：24Q3约为7.1折、与Q2基本捏平。3）库存：24Q2库销比4.5-5倍、延续Q2水平。

东吴证券主要不雅点如下：

线上延续好于线下。

电商渠谈按周上新，在优质基础款和爆款尖货矩阵带动下，活水保捏20%以上快速增长。线下活水同比增长约10%，在不利环境下仍得到高于同业的增长施展。

7-9月活水逐月改善。

7月活水增长相对较慢，8月在开学季和奥运会带动下环比改善，9月在开学季带动和延续战术刺激下增速进一步普及，活水增长趋势向好。国庆时分线上/线下活水离别同比增长30%+/20%+，增长强劲。

线下门铺保捏净开&面积捏续扩大。

Q3大装和童衣门店数目均为净增，同期大装/童衣门店面积离别环比Q2净增4/2日常米至147/110日常米，门店捏续升级灵验带动店效捏续普及。

居品捏续更新，夯实品牌竞争力。

7-9月品牌均有特质中枢居品推出，如：1）7月：推出户外跑鞋FuturaS、吊牌价679元，对鞋底、鞋面进行升级，使其更合乎夏日户外主见衣服。2）8月：推出飞飙2、吊牌价999元，作念了科技的加法和减法相蚁集，分量松开15%、回弹力和能量响应更强，成为马拉松赛事中精英跑者的专科跑鞋。3）9月：推出雨屏8代，吊牌价499元，鞋面讹诈雨屏动态防水系统，为应季畅销爆款。居品矩阵收敛丰富，居品科技、专科度捏续普及，灵验闪避市集需求。

风险教导：行业竞争加重。

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